央行宣布年内二度加息应对持续通胀压力

这么近，那么远

中国人民银行5日晚间宣布，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。调整后，一年期存款利率达到3.25%，一年期贷款利率达到6.31%。 分析人士认为，中国央行在这样一个时点做出加息决定，意在应对当前可能再度创出新高的物价压力。 “稳定物价被当局视为今年工作的重要任务，而市场预期3月份中国物价指数会再度创出新高，此时加息是央行对可能反弹的通胀压力所做出的提前应对。”中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉说。 由美国量化宽松政策带来的全球流动性泛滥，导致大宗商品价格持续攀升，中国国内输入性通胀压力日益增长。与此同时，在中国经济快速增长的需求拉动、流动性总体宽松的货币推动，以及劳动力成本上升等因素的综合影响下，今年上半年国内通货膨胀的压力仍然较大。 “我们预计3月份物价指数可能会再度攀升在5%以上，同时在国际大宗商品价格的影响下，PPI指数也会比较高。”刘煜辉说。 此外专家指出，在当前的经济环境下，央行频频加息也有基于收紧流动性的考虑。 “现在国内流动性远超过2007年至2008年，数据显示，M2(广义货币供应)占GDP比重接近200%，达到历史最高水平，流动性充裕局面短期内不会改变。这是当前连续加息和上调准备金率等偏紧货币政策持续的原因。”瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光说。 经济学家、央行货币政策委员会委员周其仁这样评价加息与流动性的关系：从理论上讲，加息好比给货币老虎多喂块肉，让它乖乖趴在笼子里别出来乱晃悠。在逻辑上，只要加息足够，再凶的货币老虎也会趴下。 截至目前，中国央行已连续实施四次加息举措，分析人士认为，持续加息是一柄双刃剑，一方面有利于缓解中国居民储户负利率局面，另一方面，也一定程度上抬升了中国企业和房贷消费者的融资成本。 较直观的计算，以此次加息前银行一年期存款利率3%、当前物价指数5%为计，目前储户实际利率水平在负的2%左右，这意味着储户一万元的定期存款存满一年损失200元。加息之后，储户财富缩水情况将有一定程度缓解。 “但必须看到，持续加息会加大企业的还款压力，在生产资料价格出现上涨的同时，如果融资成本也有所抬升，将不利于企业特别是中小企业的发展和经营。”成都大学副校长张其佐说。 专家认为，由于美元维持走弱态势不改，未来原油、农产品等国际大宗商品价格仍将维持高位震荡，同时，国内随着春节之后开工率的不断提高，投资消费逐步走强，PPI涨幅上半年仍将维持在高位，这给企业运营带来不小压力。 有分析人士认为，持续加息或将增加海外热钱的流入压力。针对此种担忧，刘煜辉认为，热钱流入中国的目的主要是基于对资产价格上涨的考虑，其意并不在中美息差收入，加息和热钱流入没有直接的逻辑关系。 对于今后中国央行是否还会进一步加息，经济学家认为，当前全球通胀苗头正在逐渐显现，从近期美联储、欧洲央行、英格兰央行的高层官员发言可察，全球或将进入到加息通道，没有迹象表明中国将停止加息步伐。 “年初以来，英国CPI同比增幅一直高于英格兰银行2%的通胀目标，欧洲央行总裁特里谢，用‘严重警惕’形容货币当局对通胀的忧虑。在过去几年中，欧洲央行九次使用此词汇，六次在随后的例会中提高利率。”瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬指出。 “从国内、国外经济环境看，都看不出央行暂缓加息步伐的迹象。过去10年来，扣除物价因素后，我国实际利率为正的1.33%，而目前实际利率仍是负数，从这一点看不排除央行还有后续动作。”刘煜辉说。 交通银行宏观经济分析师唐建伟认为，今年上半年中国物价同比平均涨幅或将维持在5%左右的高位，因此预计二季度货币政策仍将稳中偏紧，法定存款准备金率、利率及汇率“三率”都有可能继续提升。 央行调查统计司日前对全国银行家进行的一季度问卷调查显示，66.1%预期未来货币环境会进一步“趋紧”，这一指数较上季大幅提高15.8个百分点。 沈建光认为，由于稳定物价是今年的首要任务，并考虑到当前依然强劲的经济增长，目前谈及货币政策放松为时尚早，预计偏紧的货币政策会持续到通胀可控为止。